Empieza un nuevo año y con él una nueva oleada de previsiones sobre la evolución de las distintas divisas que forman el Forex. Aunque cada experto saca sus propias conclusiones y estás difieren las unas de las otras, lo que beneficia la volatilidad en este mercado, hay una cierta dosis de consenso en las grandes ideas.  

Por ejemplo, tras un año muy marcado por la fortaleza del dólar estadounidense gracias a la incertidumbre geopolítica, el miedo a la recesión, una inflación desbocada y unas pronunciadas subidas de tipos para contenerla, el rally del dólar debería llegar a su fin. 

Los expertos en el Forex y de la economía en general no hablan de bajadas de tipos abiertamente, pues las últimas declaraciones de los responsables de la Reserva Federal fueron transparentes al hablar de tipos altos por más tiempo. Pero sí de un pivote o punto de inflexión.

Ese punto de pivote en el que los tipos de interés oficiales empiezan a bajar y que algunos sitúan en torno al 5% podría ser más una zona de estabilidad. Vamos, un periodo de tiempo en el que alguna o algunas de las reuniones de la Reserva Federal terminen sin modificaciones en los tipos de interés. 

Por ejemplo, si hablamos del par euro dólar (eur/usd) un nivel de referencia en Forex podrían ser las 1,10 unidades como techo en 2023, pero con repuntes en el primer trimestre que podrían alcanzar la paridad. 

Eso sí, antes de lanzarse contra el dólar habría que valorar otros factores de peso como la reapertura de China o el atractivo del billete verde como activo refugio porque podrían alimentar un rebote del dólar en 2023.

Si el dólar estadounidense pierde parte de su brillo a medida que se terminen las subidas de tipos, y se produce un amago de recesión o una recesión real en algunas economías desarrolladas mientras se mantiene una política monetaria severa, las divisas defensivas como el yen japonés se verán beneficiadas. 

Los últimos signos de normalización en Japón podrían ser también un punto de apoyo para el yen japonés, lo que podría llevar su cotización hasta las 125 unidades por dólar.

¿Qué podría pasar con las monedas emergentes en el forex?

Por el lado contrario, las divisas emergentes, que suelen ser más bien monedas cíclicas, podrían evolucionar peor la primera parte de 2023 antes de brillar la segunda parte cuando lo peor de la ralentización económica haya pasado.

No obstante, para invertir en el Forex hay que tener presente que las divisas emergentes necesitan un cierto apetito por el riesgo porque son mayoritariamente cíclicas. 

Dicho esto, los economistas ven motivos para el optimismo en 2023. Las previsiones económicas perciben un diferencial entre las economías emergentes y las desarrolladas. Además, la reapertura de China debería dar soporte a las economías emergentes, sobre todo a través de un mayor volumen en el comercio internacional. 

Y, en tercer lugar, porque aun con condiciones monetarias restrictivas esa pausa en las subidas de tipos va a llegar tarde o temprano y la mayor rentabilidad de los activos denominados en monedas emergentes, unido a un mayor apetito por el riesgo, hará el resto. 

Ese carry trade tan habitual en el Forex debería beneficiar al peso mexicano y a la rupia indonesa, mientras que otras monedas muy cíclicas e infravaloradas como el won coreano y el peso chileno deberían sufrir más. 

Tipos altos no son la panacea de las divisas cíclicas

Si bien la libra esterlina británica ha vivido un rally en el Forex desde los problemas del mini presupuesto presentado en 2022 no hay razones para pensar en que vaya a vivir un buen 2023. Los economistas manejan previsiones sobre el par gbp/usd en las 1,22 unidades a largo plazo, pero a 1,13 en los tres próximos meses. 

Y en cuanto a divisas del Forex más sensibles a los ciclos económicos, los expertos apuntan que la corona noruega podría verse beneficiada por ser sensible a los precios del petróleo. Si, como se espera el oro negro se mantiene arriba a lo largo de 2023, la corona noruega se verá beneficiada.  

Dada la situación geopolítica mundial en estos momentos, algunos analistas consideran que, a largo plazo, las divisas que procedan de países productores de petróleo considerados como seguros se beneficiarán al ser parte de la solución del problema de dependencia energética de Europa.

En resumen, dependiendo todavía de cómo marche la reapertura de la economía en China y la política monetaria en Estados Unidos, habrá un primer trimestre distinto al resto del año. La situación del Forex está en los primeros compases de 2023 como terminó 2022, pero debería haber un cambio a lo largo del ejercicio. 

Ese cambio favorecerá la debilidad del dólar estadounidense y, por lo tanto, podría haber atractivo en el yen japonés, el peso mexicano, la rupia Indonesia o la corona noruega más avanzado 2023.